{"id":10013,"date":"2025-11-04T13:14:24","date_gmt":"2025-11-04T12:14:24","guid":{"rendered":"https:\/\/www.api.parlonsfinance.fr\/?p=10013"},"modified":"2025-11-04T13:14:26","modified_gmt":"2025-11-04T12:14:26","slug":"leurope-nest-pas-la-france-et-heureusement","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.api.parlonsfinance.fr\/index.php\/2025\/11\/04\/leurope-nest-pas-la-france-et-heureusement\/","title":{"rendered":"L\u2019Europe n\u2019est pas la France, et heureusement."},"content":{"rendered":"\n

Qu\u2019il est difficile, pour nous Fran\u00e7ais, d\u2019imaginer que les choses sont nettement en train de s\u2019am\u00e9liorer en Europe. Alors que nous sommes englu\u00e9s dans nos querelles politiques, la croissance du Vieux continent s’acc\u00e9l\u00e8re et les perspectives s\u2019\u00e9claircissent. Sur le plan boursier, cette am\u00e9lioration devrait tirer dans son sillage le segment des petites et moyennes entreprises. <\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

La France a un incroyable talent<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Si nos politiques ont un talent, c\u2019est bien celui de rendre le futur compl\u00e8tement illisible. Bien malin qui peut savoir o\u00f9 toutes ces man\u0153uvres, ces tentatives de tirer la couverture \u00e0 soi, ces propositions de mesures aussi \u00ab inventives \u00bb que farfelues vont nous mener.<\/em><\/p>\n\n\n

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La seule certitude c\u2019est que ce manque de visibilit\u00e9 impacte l\u2019\u00e9conomie d\u00e8s aujourd\u2019hui. Les d\u00e9cisions d\u2019investissement sont, tr\u00e8s logiquement, repouss\u00e9es <\/em>dans l\u2019attente d\u2019y voir plus clair<\/em><\/strong>. Cela se traduit dans les chiffres : l\u2019activit\u00e9 manufacturi\u00e8re fran\u00e7aise reste en contraction au mois d\u2019octobre, les commandes et la production reculent de nouveau. <\/em>Les indicateurs PMI de la semaine derni\u00e8re en font la d\u00e9monstration<\/em><\/strong>.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Le PMI est un excellent indicateur de la sant\u00e9 \u00e9conomique : au-dessus de 50 il indique une expansion de l\u2019activit\u00e9 dans les six prochains mois, en-dessous, une contraction.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Le PMI composite fran\u00e7ais est pass\u00e9 de 48,1 en septembre \u00e0 46,8 en octobre, bien en-dessous des attentes.<\/em><\/p>\n\n\n\n

La croissance refl\u00e8te logiquement ce marasme. Si le troisi\u00e8me trimestre a agr\u00e9ablement surpris (+0,5 %), elle s\u2019explique principalement par un effet d\u2019aubaine sur les exportations (a\u00e9ronautique et d\u00e9fense). La consommation des m\u00e9nages est en berne et l\u2019\u00e9pargne est au plus haut. Les \u00e9conomistes les plus optimistes attendent d\u00e9sormais une croissance de 0,7 % en France en 2025, soit un net ralentissement par rapport \u00e0 2024 (+1,2 %). Le tout avec une Banque Centrale accommodante et un d\u00e9ficit toujours largement sup\u00e9rieur \u00e0 5 %.<\/em><\/p>\n\n\n\n

La locomotive allemande red\u00e9marre<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Heureusement l\u2019herbe est plus verte de l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 du Rhin<\/em><\/strong>. C\u2019est l\u2019excellente nouvelle de ces derniers trimestres : l\u2019Allemagne a d\u00e9cid\u00e9 d\u2019activer l\u2019arme budg\u00e9taire et a annonc\u00e9 un ambitieux plan de relance de plus de 1 000 milliards d\u2019euros, destin\u00e9 \u00e0 renforcer ses infrastructures et ses capacit\u00e9s de d\u00e9fense.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Si les impacts principaux devraient se faire ressentir en Allemagne (et pour le reste de l\u2019Europe) \u00e0 partir de 2026, la croissance repart, notamment gr\u00e2ce aux prises de nouvelles commandes qui acc\u00e9l\u00e8rent.<\/em><\/p>\n\n\n\n

L\u2019indice PMI composite est de 53,8 et retrouve ses niveaux de mai 2023. Surtout, les donn\u00e9es indiquent une acc\u00e9l\u00e9ration de la croissance du PIB : passant d\u2019une d\u00e9croissance au deuxi\u00e8me trimestre de 0,2 %, \u00e0 une croissance de 0,5 % au troisi\u00e8me trimestre et l\u2019anticipation d\u2019une croissance de 1,2 % au quatri\u00e8me trimestre.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Ce rebond de la premi\u00e8re puissance \u00e9conomique de l\u2019Europe devrait entra\u00eener tout le continent.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Les Cochons contre-attaquent<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Souvenez-vous de l\u2019acronyme PIIGS (Portugal, Italie, Irlande, Gr\u00e8ce et Espagne), volontairement m\u00e9prisant, qui avait \u00e9t\u00e9 utilis\u00e9 pour regrouper les mauvaises \u00e9l\u00e8ves de la fin des ann\u00e9es 2000.<\/em><\/p>\n\n\n\n

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Ces pays \u00e9taient enfonc\u00e9s dans une crise profonde, avec des d\u00e9ficits records et une croissance en berne. Ils \u00e9taient regard\u00e9s de haut par les locomotives fran\u00e7aises et allemandes de l\u2019\u00e9poque, leurs travailleurs \u00e9taient jug\u00e9s \u00ab paresseux et corruptibles \u00bb.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Quinze ans plus tard, la situation est tout autre. Leur revanche est \u00e9clatante. La croissance annualis\u00e9e entre 2018 et 2024 des PIGS a \u00e9t\u00e9 en moyenne de 1,7 %, contre 1,1 % pour la France et 0,3 % pour l\u2019Allemagne. Ce sont ces pays qui ont tir\u00e9 la croissance de la zone euro ces derni\u00e8res ann\u00e9es et cela devrait de nouveau \u00eatre le cas en 2025 et 2026.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Comment jouer le red\u00e9marrage de l\u2019Europe en Bourse ?<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Le redressement attendu de l\u2019Allemagne, combin\u00e9 au dynamisme des pays d\u2019Europe du Sud, met fin \u00e0 la plus longue phase de contraction du PMI manufacturier depuis la Seconde Guerre mondiale.<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

L\u2019indicateur a pass\u00e9 plus de 3 ans (depuis juillet 2022) en-dessous de 50, donc en phase de contraction. Du jamais vu. Il est revenu \u00e0 50 au mois de septembre dernier.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Mais pourquoi est-ce important ?<\/em><\/p>\n\n\n\n

Le PMI manufacturier europ\u00e9en est un excellent pr\u00e9dicteur de la performance relative des Small Caps par rapport aux Large Caps en Europe. Ces petites valeurs sont \u00e0 la fois plus industrielles et davantage expos\u00e9es \u00e0 leur \u00e9conomie r\u00e9gionale que leurs grandes s\u0153urs, beaucoup plus internationales.<\/em><\/p>\n\n\n\n

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La contre-performance des Small Caps ces derni\u00e8res ann\u00e9es s\u2019explique donc tr\u00e8s bien gr\u00e2ce \u00e0 cet indicateur.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Investir dans les Small Caps europ\u00e9ennes aujourd\u2019hui, c\u2019est donc investir dans une classe d\u2019actifs qui :<\/em><\/p>\n\n\n\n