{"id":10565,"date":"2026-02-09T12:06:08","date_gmt":"2026-02-09T11:06:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.api.parlonsfinance.fr\/?p=10565"},"modified":"2026-02-10T19:40:53","modified_gmt":"2026-02-10T18:40:53","slug":"japon-marches-en-hausse-malgre-les-craintes-sur-la-dette","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.api.parlonsfinance.fr\/index.php\/2026\/02\/09\/japon-marches-en-hausse-malgre-les-craintes-sur-la-dette\/","title":{"rendered":"Japon : march\u00e9s en hausse malgr\u00e9 les craintes sur la dette"},"content":{"rendered":"\n

Les \u00e9lections l\u00e9gislatives japonaises ont eu lieu le dimanche 8 f\u00e9vrier non sans crainte sur le futur de la 4\u00e8me \u00e9conomie mondiale. <\/h2>\n\n\n\n

Les \u00e9lections l\u00e9gislatives japonaises ont eu lieu le dimanche 8 f\u00e9vrier dernier et donnent de pr\u00e9cieux premiers indicateurs sur le futur de la 4\u00e8me \u00e9conomie mondiale.<\/p>\n\n\n\n

Le PLD (parti lib\u00e9ral d\u00e9mocrate) avec \u00e0 sa t\u00eate Sanae Takaichi (premi\u00e8re femme \u00e0 occuper ce r\u00f4le) a r\u00e9ussi \u00e0 se d\u00e9faire du bourbier politique dans lequel le pays \u00e9tait plong\u00e9. Depuis les d\u00e9boires de son ancien leader Shigeru Ishiba lors des \u00e9lections l\u00e9gislatives d\u2019octobre 2024 et la mise en place d\u2019un gouvernement minoritaire, le pays \u00e9tait dans l\u2019incertitude politique. Entre-temps, la d\u00e9faite du PLD aux s\u00e9natoriales de juillet 2025 avait conduit Mr Ishiba \u00e0 la d\u00e9mission et Mme Takaichi ambitionnait de remettre de la clart\u00e9 par les urnes. C\u2019est ce qu\u2019elle a r\u00e9ussi \u00e0 faire.<\/p>\n\n\n\n

Un PLD raffermi, et dominant face aux oppositions qui montaient<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Malgr\u00e9 une mainmise quasi continue sur la politique de Tokyo, le PLD faisait face \u00e0 la mont\u00e9e des oppositions dans les urnes. Lors des \u00e9lections d\u2019octobre 2024 le parti d\u2019opposition PDC (centre-gauche) glanait 148 si\u00e8ges et le PLD 198 dans une assembl\u00e9e fragment\u00e9e (233 si\u00e8ges requis pour gouverner seul). Or, les premi\u00e8res estimations des \u00e9lection de Dimanche donneraient 316 d\u00e9put\u00e9s au PLD sur les 465 que comptent la chambre basse, soit une base tr\u00e8s solide pour que le PLD puisse mettre en place son programme politique.<\/p>\n\n\n\n

Sanae Takaichi a en outre r\u00e9ussi \u00e0 calmer la m\u00e9fiance grandissante \u00e0 l\u2019\u00e9gard du PLD caus\u00e9e notamment par l\u2019inflation (doublement du prix du riz) et le scandale politico-financier des \u00ab caisses noires \u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Visibilit\u00e9 politique accrue mais inqui\u00e9tudes budg\u00e9taires persistantes<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Cette victoire permet certes, aux investisseurs de gagner en visibilit\u00e9 sur le devenir de l\u2018\u00e9conomie japonaise (une alliance de plusieurs partis auraient pu rendre difficile la mise en place de politiques publiques) mais elle peut surtout \u00eatre inqui\u00e9tante pour le futur des finances publiques nippones.<\/p>\n\n\n\n

Mme Takaichi a annonc\u00e9 un plan massif de relance budg\u00e9taire de 120 mds d\u2019euros (environ 21 300 mds de yen) avec notamment une aide pour les m\u00e9nages avec enfants, des subventions pour l\u2019\u00e9lectricit\u00e9, le gaz et un programme de cr\u00e9dit d\u2019imp\u00f4t pour les m\u00e9nages.<\/p>\n\n\n\n

Dette \u00e9lev\u00e9e : stimuler la croissance malgr\u00e9 les risques sur la dette<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Le plan de relance budg\u00e9taire est justifi\u00e9 par la volont\u00e9 de stimuler la consommation et les investissements face \u00e0 une croissance en berne. M\u00eame si le stock de PIB en fait la 4\u00e8me puissance \u00e9conomique mondiale, le flux, la croissance est faiblement orient\u00e9e (-0,6% au T3 2025).<\/p>\n\n\n\n

Or, cette politique volontariste n\u2019est pas sans cons\u00e9quence pour un pays tr\u00e8s endett\u00e9 (environ 230% de PIB). Les investisseurs commencent d\u00e9ja \u00e0 sanctionner la dette japonaise avec une mont\u00e9e des taux longs (pr\u00e8s de 60 pb sur le 10 ans japonais depuis l\u2019arriv\u00e9e de Mme Takaichi en octobre 2025), et un r\u00e9tr\u00e9cissement du spread avec le 10 ans am\u00e9ricain. Cette hausse ne devrait pas ralentir avec une mont\u00e9e des craintes d\u2019un \u00ab moment Liz Struss \u00bb nippon.<\/p>\n\n\n\n

Graphique 1 <\/strong>: Ecarts des taux des obligations souveraines am\u00e9ricaines et japonaises \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance 10 ans depuis 2023.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

sources : Investing.com, calculs de l\u2019auteur<\/p>\n\n\n\n

Politique mon\u00e9taire : la BoJ contrainte d\u2019agir pour soutenir le yen<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

C\u00f4t\u00e9 politique mon\u00e9taire, la BoJ a d\u00fb monter ses taux de 25 pb en d\u00e9cembre dernier pour soutenir la devise nippone chahut\u00e9e dans un contexte de convergence de l\u2019inflation vers la cible des 2% (2,1% en d\u00e9cembre 2025).<\/p>\n\n\n\n

L\u2019USD\/JPY (+6,80% depuis 6 mois) permet certes de favoriser les exportations japonaises mais l\u2019inflation import\u00e9e pourrait se r\u00e9percuter sur les consommateurs japonais (l\u2019inflation n\u2019est toujours pas \u00e0 la cible des 2% depuis mars 2022).<\/p>\n\n\n\n


La hausse des taux (courts et longs) permettra certes de rapatrier des capitaux avec des meilleurs rendements pour les supports japonais et libell\u00e9s en JPY, mais c\u2019est surtout un co\u00fbt de la dette qui risque de s\u2019envoler, et des entreprises qui resteraient attentistes (co\u00fbt du cr\u00e9dit en hausse et craintes de hausses d\u2019imp\u00f4ts futurs pour financer ce plan de relance).<\/p>\n\n\n\n

Les investisseurs surpond\u00e8rent pour l\u2019instant les march\u00e9s actions Japonais<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Pour autant, les march\u00e9s actions japonais r\u00e9alisent un tr\u00e8s bon d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e (+6,37% pour le Topix depuis janvier). Cela para\u00eet contre-intuitif, notamment sur les valorisations de type CAPM. Avec un actif sans risque aux rendements plus hauts, le cost of Equity (rendement exig\u00e9 par les investisseurs) devrait \u00eatre plus \u00e9lev\u00e9 ce qui n\u2019est \u00e0 priori pas positif pour les march\u00e9s actions. Pour autant, les belles valeurs de l\u2019indice (Toyota Motor, Mitsubishi Finance, Hitachi, Softbank) b\u00e9n\u00e9ficient entre autres c\u00f4t\u00e9 industrie de la baisse du yen (favorable aux exportations) et le secteur financier de perspectives de meilleurs marges \u00e0 venir sur les int\u00e9r\u00eats.<\/p>\n\n\n\n

Graphique 2 <\/strong>: performance des march\u00e9s actions TOPIX (bourse de Tokyo) depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

(source : Investing.com, calculs de l\u2019auteur)<\/p>\n\n\n\n

La clart\u00e9 politique apport\u00e9e par Mme Takaichi semblerait \u00eatre r\u00e9ceptionn\u00e9e de mani\u00e8re positive par les investisseurs m\u00eame si l\u2019expansion budg\u00e9taire \u00e0 venir ne sera pas sans cons\u00e9quence pour un pays tr\u00e8s endett\u00e9. Surtout, la faiblesse continuelle du yen a contraint la BoJ \u00e0 lever ses taux et \u00e0 restreindre l\u2019acc\u00e8s aux cr\u00e9dits ce qui ne viendra pas faciliter le plan de relance budg\u00e9taire.<\/p>\n\n\n\n

En d\u00e9pit d\u2019une inflation qui n\u2019est toujours pas \u00e0 la cible, des taux courts et longs \u00e0 la hausse, et un risque de \u00ab moment Liz Struss \u00bb japonais encore plus probable depuis les \u00e9lections, les investisseurs restent pour l\u2019instant surpond\u00e9r\u00e9s et investis positivement sur le Japon.<\/p>\n\n\n\n

Sources :<\/strong><\/p>\n\n\n\n

R\u00e9sultats \u00e9lectoraux et contexte politique<\/a><\/p>\n\n\n\n

Donn\u00e9es macro\u00e9conomiques (PIB, dette, croissance)<\/a><\/p>\n\n\n\n

Banque du Japon (BoJ) : d\u00e9cisions de taux et inflation<\/a><\/p>\n\n\n\n

Mitsubishi UFJ Financial Group<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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