{"id":11023,"date":"2026-06-18T19:20:33","date_gmt":"2026-06-18T17:20:33","guid":{"rendered":"https:\/\/www.api.parlonsfinance.fr\/?p=11023"},"modified":"2026-06-18T19:20:41","modified_gmt":"2026-06-18T17:20:41","slug":"trois-banques-centrales-une-meme-prudence","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.api.parlonsfinance.fr\/index.php\/2026\/06\/18\/trois-banques-centrales-une-meme-prudence\/","title":{"rendered":"Trois banques centrales, une m\u00eame prudence."},"content":{"rendered":"\n
En l’espace de 48 heures, la Fed hier soir, la Banque nationale suisse et la Banque d’Angleterre ce matin ont toutes les trois maintenu leurs taux. Pas de surprise en apparence. Mais le contexte, lui, a beaucoup boug\u00e9.<\/h2>\n\n\n\n
La Fed change de visage<\/strong><\/p>\n\n\n\n
C’\u00e9tait la premi\u00e8re r\u00e9union du FOMC sous la pr\u00e9sidence de Kevin Warsh, successeur de Jerome Powell depuis le 22 mai. Les membres ont vot\u00e9 \u00e0 l’unanimit\u00e9 pour maintenir le taux directeur entre 3,50 % et 3,75 %, pour la quatri\u00e8me r\u00e9union cons\u00e9cutive. Mais ce qui a retenu l’attention, c’est surtout la rupture de style. <\/p>\n\n\n\n
Warsh a annonc\u00e9 la fin de la \u00ab\u00a0forward guidance\u00a0\u00bb : la Fed ne donnera plus d’indications sur la direction probable de sa politique mon\u00e9taire. Le communiqu\u00e9 a \u00e9t\u00e9 r\u00e9duit \u00e0 environ 130 mots, contre plus de 300 lors des r\u00e9unions r\u00e9centes. Warsh a \u00e9galement refus\u00e9 de soumettre sa propre projection dans le \u00ab\u00a0dot plot\u00a0\u00bb, le graphique qui recense les anticipations de taux des membres du comit\u00e9. En clair : la boussole que les march\u00e9s utilisaient depuis des ann\u00e9es vient d’\u00eatre retir\u00e9e. Les investisseurs devront d\u00e9sormais lire les donn\u00e9es eux-m\u00eames, sans filet. <\/p>\n\n\n\n
Sur le fond, les projections des 18 membres restants remontent : la m\u00e9diane pour fin 2026 passe \u00e0 3,8 %, contre 3,4 % en mars, et neuf membres sur dix-huit anticipent au moins un rel\u00e8vement des taux cette ann\u00e9e. L’inflation am\u00e9ricaine s’\u00e9tablissait \u00e0 4,2 % en mai en rythme annuel, au plus haut depuis avril 2023. Ce chiffre s’explique en grande partie par la guerre au Moyen-Orient, qui a fait grimper les prix de l’\u00e9nergie depuis plusieurs mois. Trump a sign\u00e9 hier soir un m\u00e9morandum d’accord avec l’Iran \u00e0 Versailles, posant les bases d’un cessez-le-feu et de la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d’Ormuz. Mais les prix de l’\u00e9nergie d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9s dans l’\u00e9conomie ne dispara\u00eetront pas du jour au lendemain. L’inflation dans le pipeline, elle, est d\u00e9j\u00e0 l\u00e0. <\/p>\n\n\n\n
Pour les portefeuilles, ce changement de r\u00e9gime \u00e0 la Fed est structurellement important. Sans forward guidance, la volatilit\u00e9 obligataire risque d’augmenter : les march\u00e9s ne pourront plus s’appuyer sur des signaux anticip\u00e9s pour pricer les taux. Les actions de croissance, d\u00e9j\u00e0 sensibles aux taux longs, resteront sous pression si un rel\u00e8vement arrive \u00e0 l’automne. Et l’incertitude, en r\u00e8gle g\u00e9n\u00e9rale, profite aux valeurs refuges.<\/p>\n\n\n\n
La BNS joue la montre<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
La Banque nationale suisse a maintenu son taux \u00e0 0 %, prolongeant \u00e0 un an la p\u00e9riode o\u00f9 le co\u00fbt du cr\u00e9dit suisse est au niveau le plus bas parmi les grandes banques centrales mondiales. L’inflation y reste quasi inexistante, m\u00eame si la BNS rel\u00e8ve l\u00e9g\u00e8rement ses pr\u00e9visions pour 2026 \u00e0 0,6 % sous l’effet de la hausse des prix de l’\u00e9nergie. La banque centrale signale \u00e9galement une plus grande disposition \u00e0 intervenir sur le march\u00e9 des changes pour pr\u00e9venir une appr\u00e9ciation excessive du franc suisse. La BNS se retrouve dans une position inconfortable : ni l’inflation ni la croissance ne justifient de bouger, mais le franc fort p\u00e8se sur les exportateurs. Elle surveille surtout le change, pas les taux. <\/p>\n\n\n\n<\/figure>\n\n\n\n
Pour un investisseur, le franc suisse reste une valeur refuge par excellence, mais son attrait se joue d\u00e9sormais moins sur les taux que sur la stabilit\u00e9 g\u00e9opolitique. Avec l’accord irano-am\u00e9ricain, la pression \u00e9nerg\u00e9tique pourrait progressivement se desserrer, ce qui all\u00e9gerait aussi l’\u00e9quation de la BNS.<\/p>\n\n\n\n
La Banque d’Angleterre, seule face \u00e0 ses divisions<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
Le Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire britannique a vot\u00e9 \u00e0 7 contre 2 pour maintenir le taux \u00e0 3,75 %. La cheffe \u00e9conomiste Huw Pill et la membre externe Megan Greene ont toutes deux appel\u00e9 \u00e0 une hausse imm\u00e9diate de 0,25 point, arguant que les anticipations d’inflation des m\u00e9nages sont au plus haut depuis au moins 2009. La majorit\u00e9 a pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 attendre, mais la dissidence grandit. <\/p>\n\n\n\n<\/figure>\n\n\n\n
La BoE anticipe que l’inflation d\u00e9passera 3,25 % au dernier trimestre 2026, ce qui est significatif pour une \u00e9conomie qui avait r\u00e9ussi \u00e0 ramener les prix sous contr\u00f4le l’an dernier. Le march\u00e9 du travail se d\u00e9tend, ce qui devrait contenir les pressions salariales, mais le d\u00e9lai de transmission des prix de l’\u00e9nergie n’est pas encore pass\u00e9. La BoE note d’ailleurs que la tr\u00eave entre les \u00c9tats-Unis et l’Iran repr\u00e9sente une bonne nouvelle pour le Royaume-Uni si elle se confirme, car elle ferait baisser les prix du carburant. <\/p>\n\n\n\n
Pour les \u00e9pargnants et emprunteurs britanniques, la situation reste suspendue : pas de baisse en vue, mais une hausse possible \u00e0 l’automne si l’inflation r\u00e9siste. Les d\u00e9tenteurs d’obligations d’\u00c9tat UK \u00e0 courte maturit\u00e9 sont particuli\u00e8rement expos\u00e9s \u00e0 ce risque.<\/p>\n\n\n\n
Ce que \u00e7a dit du moment<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
Le cycle de baisses est termin\u00e9. La question n’est plus \u00ab\u00a0quand baissent-ils ?\u00a0\u00bb mais \u00ab\u00a0qui va monter en premier ?\u00a0\u00bb. L’accord \u00c9tats-Unis \/ Iran change la donne sur l’\u00e9nergie \u00e0 moyen terme, mais les effets inflationnistes des derniers mois sont d\u00e9j\u00e0 dans le syst\u00e8me. Les banques centrales le savent, et leur prudence commune dit une chose : elles pr\u00e9f\u00e8rent attendre de voir les prix redescendre plut\u00f4t que de parier sur une d\u00e9tente qui n’est pas encore confirm\u00e9e dans les chiffres.<\/p>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/www.api.parlonsfinance.fr\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/image-5-1024x621.png\")
<\/figure>\n\n\n\n![\"\"](\"https:\/\/www.api.parlonsfinance.fr\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/image-6-1024x576.png\")
<\/figure>\n\n\n\n