De nos jours, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sont tr\u00e8s faibles, ce qui r\u00e9duit consid\u00e9rablement le gain \u00e0 r\u00e9aliser sur les obligations (l\u2019obligation d\u2019\u00c9tat allemand \u00e0 10 ans offre un taux de –0,63 <\/strong>%\u2009!). Les investisseurs \u00e0 la recherche d\u2019un meilleur rendement n\u2019ont pas d\u2019autres choix que de se tourner vers des \u00e9metteurs plus risqu\u00e9s, des maturit\u00e9s plus longues ou le march\u00e9 des actions.<\/p>\n\n\n\n Ainsi, en juin 2020, l\u2019Autriche a \u00e9mis une \u00ab\u2009century bond\u2009\u00bb \u00e0 100 ans avec un coupon de 0,88 <\/strong>%. Certains d\u2019entre vous pourraient se demander s\u2019il existe une dur\u00e9e encore plus longue que celle-ci. La r\u00e9ponse est oui, il est th\u00e9oriquement possible de s\u2019endetter pour \u00ab\u2009l\u2019\u00e9ternit\u00e9\u2009\u00bb avec une obligation perp\u00e9tuelle.<\/p>\n\n\n\n Une obligation perp\u00e9tuelle, ou perpetual bond, est un instrument financier de dette qui n\u2019a pas d\u2019\u00e9ch\u00e9ance. Autrement dit, le capital de d\u00e9part n\u2019est pas rembours\u00e9, seuls les int\u00e9r\u00eats sont pay\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n Quel est l\u2019int\u00e9r\u00eat pour l\u2019\u00e9metteur\u2009? Il s\u2019agit ici d\u2019une m\u00e9thode d\u2019endettement \u00ab\u2009douce\u2009\u00bb puisque l\u2019entreprise ou le pays qui propose cette obligation ne devra pas rembourser le nominal.<\/p>\n\n\n\n L\u2019int\u00e9r\u00eat pour l\u2019acheteur est avant tout son souhait d\u2019obtenir une rente r\u00e9guli\u00e8re. Le taux \u00e9lev\u00e9 du coupon ajoute, quant \u00e0 lui, un autre \u00e9l\u00e9ment int\u00e9ressant.<\/p>\n\n\n\n Beaucoup de ces obligations comportent un droit de rachat, appel\u00e9 \u00ab\u2009call\u2009\u00bb. Cette option donne \u00e0 l\u2019\u00e9metteur le droit de racheter l\u2019obligation \u00e0 un prix et une p\u00e9riode d\u00e9termin\u00e9e (et donc rembourser anticipativement le d\u00e9tenteur). Puisque le principal atout d\u2019une obligation perp\u00e9tuelle est la r\u00e9ception des coupons, cette option constitue un possible manque \u00e0 gagner pour l\u2019acheteur.<\/p>\n\n\n\n Ce type de produit, bien qu\u2019il fasse partie de la cat\u00e9gorie des obligations, pr\u00e9sente des risques intrins\u00e8ques \u00e9lev\u00e9s. Voici quelques-uns :<\/p>\n\n\n\n \u2022 Risque de coupon : l\u2019\u00e9metteur peut, en cas de difficult\u00e9s financi\u00e8res, d\u00e9cider de diminuer le montant du coupon vers\u00e9 ou tout simplement le supprimer. Pour cela, nous devons calculer la Valeur Actuelle d\u2019un investissement, autrement dit, la valeur aujourd\u2019hui de l\u2019ensemble des coupons que l\u2019acheteur recevra \u00e0 l\u2019avenir.<\/p>\n\n\n\n Formule : VA = C\/r<\/p>\n\n\n\n C = coupons Ainsi, pour une obligation perp\u00e9tuelle propose un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de 1 %, vous devrez apporter un capital de d\u00e9part de 100\u2009000 \u20ac si vous souhaitez obtenir 1000 <\/strong>\u20ac de coupon.<\/p>\n\n\n\n \u2014> 100\u2009000 <\/strong>\u20ac = 1000 <\/strong>\u20ac\/0,01<\/strong><\/p>\n\n\n\n En 2001, l\u2019entreprise biopharmaceutique belge UCB a \u00e9mis pour 300 <\/strong>millions d\u2019euros d\u2019obligation perp\u00e9tuelle, offrant un coupon annuel de 7,5 <\/strong>%. Cette op\u00e9ration avait pour but de financier les pr\u00e9c\u00e9dentes dettes. L\u2019obligation a \u00e9t\u00e9 rembours\u00e9e en 2016.<\/p>\n\n\n\n Les perpetuals bonds <\/em>font partie du paysage financier depuis bien longtemps. Nous en retrouvons des traces \u00e9crites datant du XXIIe si\u00e8cle en France et en Espagne. Si pour beaucoup d\u2019\u00e9metteurs ce produit est une mani\u00e8re de se financer \u00e0 un plus faible co\u00fbt, d\u2019autres mesurent tout le sens du mot \u00ab\u2009perp\u00e9tuel\u2009\u00bb. Ainsi, l\u2019un des records de long\u00e9vit\u00e9 appartient \u00e0 la Hoogheemraadschap Lekdijk Bovendams qui verse toujours des coupons d\u2019une obligation \u00e9mise\u2026 en 1648\u2009!<\/p>\n\n\n\n Par Tim KAZKONDU<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" En finance, lorsqu\u2019une entreprise ou un pays souhaite obtenir de nouveaux capitaux, elle peut passer par le march\u00e9 de la dette, en \u00e9mettant des obligations (voir l\u2019article d\u00e9di\u00e9 sur Parlons Finance). De nos jours, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sont tr\u00e8s faibles, ce qui r\u00e9duit consid\u00e9rablement le gain \u00e0 r\u00e9aliser sur les obligations (l\u2019obligation d\u2019\u00c9tat allemand \u00e0 […]<\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":2588,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[73,72,7,24,361,28,109],"class_list":["post-1105","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-nos-analyses","tag-action","tag-banque","tag-business","tag-economie-2","tag-obligation","tag-politique","tag-trading"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.api.parlonsfinance.fr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1105","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.api.parlonsfinance.fr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.api.parlonsfinance.fr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.api.parlonsfinance.fr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.api.parlonsfinance.fr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1105"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.api.parlonsfinance.fr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1105\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2596,"href":"https:\/\/www.api.parlonsfinance.fr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1105\/revisions\/2596"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.api.parlonsfinance.fr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2588"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.api.parlonsfinance.fr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1105"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.api.parlonsfinance.fr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1105"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.api.parlonsfinance.fr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1105"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}– Obligation \u00ab\u2009perp\u00e9tuelle\u2009\u00bb\u2009?<\/h4>\n\n\n\n
– Quels sont les autres points d\u2019attention\u2009?<\/h4>\n\n\n\n
\u2022 Risque de cr\u00e9dit : l\u2019\u00e9metteur peut faire faillite avant le remboursement de sa dette. Dans ce cas, les d\u00e9tenteurs d\u2019obligations perp\u00e9tuelles sont rembours\u00e9s apr\u00e8s les autres cr\u00e9anciers ou d\u00e9tenteurs d\u2019obligations \u00ab\u2009classiques\u2009\u00bb.
\u2022 Risque de taux : la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat a un impact n\u00e9gatif sur le prix des obligations existantes. Plus la dur\u00e9e de l\u2019obligation est longue, plus ce risque est important.
\u2022 L\u2019inflation : une augmentation de l\u2019inflation diminue la marge b\u00e9n\u00e9ficiaire des coupons vers\u00e9s.
\u2022 Autres risques : certaines entreprises \u00e9mettent des obligations perp\u00e9tuelles avec une date implicite de remboursement. Toutefois, cette date peut \u00eatre modifi\u00e9e ou repouss\u00e9e maintes fois.<\/p>\n\n\n\n– Comment d\u00e9terminer le prix d\u2019une obligation perp\u00e9tuelle\u2009?<\/h4>\n\n\n\n
r = taux d\u2019int\u00e9r\u00eat<\/p>\n\n\n\n