C’est la deuxi\u00e8me r\u00e9union pr\u00e9sid\u00e9e par Kevin Warsh depuis son entr\u00e9e en fonction. Le march\u00e9 ne s’attend plus \u00e0 une baisse des taux mais commence \u00e0 int\u00e9grer une probabilit\u00e9 de hausse. Et l’inflation reste install\u00e9e au-dessus de la cible de la Fed.<\/p>\n\n\n\n
Kevin Warsh a pris la t\u00eate de la Fed en juin. Son style tranche d\u00e9j\u00e0 avec celui de ses pr\u00e9d\u00e9cesseurs. Lors du forum annuel de la BCE \u00e0 Sintra d\u00e9but juillet, il a r\u00e9sum\u00e9 sa doctrine en une phrase : le choc li\u00e9 aux investissements dans l’intelligence artificielle provoque un boom des d\u00e9penses, et la question centrale pour 2026 est de savoir s’il est inflationniste ou non. Autrement dit, la Fed ne sait pas encore si les milliards d\u00e9pens\u00e9s par les g\u00e9ants technologiques dans les centres de donn\u00e9es et les puces vont se traduire par une hausse durable des prix ou par un simple ajustement temporaire.<\/p>\n\n\n\n
Warsh a aussi annonc\u00e9 vouloir r\u00e9duire le forward guidance, cette pratique qui consiste \u00e0 donner des indications pr\u00e9cises sur la trajectoire future des taux. Il pr\u00e9f\u00e8re une communication plus sobre, qui laisse davantage de marge de man\u0153uvre \u00e0 chaque r\u00e9union. Pour les investisseurs habitu\u00e9s aux signaux d\u00e9taill\u00e9s de l’\u00e8re Powell, ce changement de style demande un temps d’adaptation.<\/p>\n\n\n\n
Il y a encore quelques semaines, un rapport sur l’emploi am\u00e9ricain plus faible que pr\u00e9vu avait fait bondir Wall Street, les investisseurs y voyant le signe d’un assouplissement mon\u00e9taire \u00e0 venir. La logique est simple \u00e0 comprendre. Quand l’emploi ralentit, la Fed a moins de raisons de maintenir des taux \u00e9lev\u00e9s pour freiner l’\u00e9conomie. Moins de pression sur l’emploi, potentiellement plus de marge pour baisser les taux.<\/p>\n\n\n\n
Mais cette lecture a \u00e9t\u00e9 rattrap\u00e9e par les chiffres d’inflation. Le dernier indice des prix \u00e0 la consommation ressort autour de 4,2 pour cent, largement au dessus de l’objectif de 2 pour cent que vise la Fed depuis des ann\u00e9es. R\u00e9sultat, les contrats \u00e0 terme sur les taux affichent aujourd’hui une probabilit\u00e9 d’environ 83 pour cent que la Fed maintienne son taux directeur dans la fourchette actuelle de 3,50 \u00e0 3,75 pour cent, et une probabilit\u00e9 proche de 17 pour cent d’une hausse vers 3,75 \u00e0 4,00 pour cent. Une baisse n’est quasiment plus envisag\u00e9e par le march\u00e9 \u00e0 ce stade.<\/p>\n\n\n\n
Contrairement aux r\u00e9unions de mars, juin, septembre et d\u00e9cembre, celle de juillet ne s’accompagne pas de nouvelles projections \u00e9conomiques ni du fameux dot plot, ce graphique qui montre o\u00f9 chaque membre du comit\u00e9 voit les taux se situer dans les mois et ann\u00e9es \u00e0 venir. Sans cet outil, les investisseurs devront se contenter du communiqu\u00e9 officiel et des propos tenus par Warsh lors de la conf\u00e9rence de presse pour deviner l’orientation de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n\n\n
Le communiqu\u00e9 lui-m\u00eame, d’abord. La formulation exacte sur l’inflation et le march\u00e9 du travail sera diss\u00e9qu\u00e9e mot par mot, comme \u00e0 chaque r\u00e9union.<\/p>\n\n\n\n
Le ton de la conf\u00e9rence de presse, ensuite. Warsh a montr\u00e9 \u00e0 Sintra qu’il pouvait rester prudent sans trancher. Reste \u00e0 voir s’il maintient cette ambigu\u00eft\u00e9 ou s’il commence \u00e0 pr\u00e9parer les march\u00e9s \u00e0 une posture plus restrictive.<\/p>\n\n\n\n
Et la r\u00e9action du dollar, des taux longs et des actions am\u00e9ricaines. Un statu quo accompagn\u00e9 d’un ton ferme pourrait soutenir le dollar et peser sur les valeurs de croissance, particuli\u00e8rement sensibles au niveau des taux d’int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n\n\n\n
Les d\u00e9cisions de la Fed ne restent jamais confin\u00e9es aux fronti\u00e8res am\u00e9ricaines. Un dollar plus fort rench\u00e9rit les importations pour les pays qui ach\u00e8tent en dollars, notamment les mati\u00e8res premi\u00e8res. Les taux am\u00e9ricains influencent aussi les taux europ\u00e9ens par ricochet, et donc le co\u00fbt du cr\u00e9dit pour les entreprises et les m\u00e9nages sur le Vieux Continent. Suivre le FOMC, ce n’est donc pas seulement suivre l’Am\u00e9rique, c’est suivre un thermom\u00e8tre pour l’ensemble de l’\u00e9conomie mondiale.<\/p>\n\n\n\n
Rankia, Prochaine r\u00e9union de la Fed : calendrier et taux juillet 2026<\/a><\/strong><\/p>\n\n\n\n Investing.com, Barom\u00e8tre des taux de la Fed<\/a><\/strong><\/p>\n\n\n\n