{"id":5915,"date":"2025-03-25T11:35:14","date_gmt":"2025-03-25T10:35:14","guid":{"rendered":"https:\/\/www.api.parlonsfinance.fr\/?p=5915"},"modified":"2025-03-25T11:35:15","modified_gmt":"2025-03-25T10:35:15","slug":"interview-avec-aymeric-lang-directeur-de-la-gestion-chez-erasmus-gestion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.api.parlonsfinance.fr\/index.php\/2025\/03\/25\/interview-avec-aymeric-lang-directeur-de-la-gestion-chez-erasmus-gestion\/","title":{"rendered":"Interview avec Aymeric Lang, Directeur de la Gestion chez Erasmus Gestion"},"content":{"rendered":"\n

Les petites et moyennes capitalisations (small et mid caps) sont souvent ignor\u00e9es par les grands acteurs financiers\u2026 \u00e0 tort. Derri\u00e8re leur volatilit\u00e9 per\u00e7ue, ces entreprises rec\u00e8lent un potentiel de croissance et de diversification unique, \u00e0 condition de savoir les analyser.<\/h2>\n\n\n\n

Dans cette interview, Aymeric Lang<\/a><\/strong>, Directeur de la Gestion chez Erasmus Gestion<\/a><\/strong>, revient sur l\u2019expertise historique de la soci\u00e9t\u00e9 dans cet univers de march\u00e9 sous-exploit\u00e9. Il nous \u00e9claire sur les raisons de la sous-valorisation actuelle des small caps, les opportunit\u00e9s \u00e0 saisir en 2025, et les conseils cl\u00e9s pour les investisseurs souhaitant int\u00e9grer cette classe d\u2019actifs dans leur strat\u00e9gie patrimoniale.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/p>\n\n\n\n

1. Pouvez-vous pr\u00e9senter Erasmus Gestion et expliquer ce qui fait de vous un acteur incontournable sur la classe d’actifs des small caps en Europe ?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Cr\u00e9\u00e9 par deux figures embl\u00e9matiques de la finance, Jean-Pierre Gaillard, chroniqueur boursier, et Jean-Fran\u00e7ois Gilles, g\u00e9rant reconnu fort de plus de 40 ans d\u2019exp\u00e9rience sur les march\u00e9s financiers.<\/p>\n\n\n\n

Erasmus Gestion s’est construit sur un choix fort : se sp\u00e9cialiser sur l’investissement dans les petites et moyennes capitalisations (small et mid caps) en Europe, un segment de march\u00e9 souvent d\u00e9laiss\u00e9 par les grandes institutions financi\u00e8res mais qui offre des opportunit\u00e9s int\u00e9ressantes. <\/p>\n\n\n\n

Pourquoi ? <\/h4>\n\n\n\n

Cet univers \u00e9tant moins suivi par les analystes externes car g\u00e9n\u00e9rant moins de commissions pour les banques et courtiers, il arrive fr\u00e9quemment que la valeur boursi\u00e8re d\u2019une Small Cap ne soit pas du tout coh\u00e9rente par rapport \u00e0 sa valeur r\u00e9elle. C\u2019est  ce qu\u2019on appelle une inefficience de march\u00e9. Mais pour pouvoir pleinement en b\u00e9n\u00e9ficier, il faut savoir les identifier. <\/p>\n\n\n\n

Erasmus Gestion a fait le choix strat\u00e9gique de d\u00e9velopper sa propre recherche en interne pour exploiter ces inefficiences, avec une \u00e9quipe d\u00e9di\u00e9e \u00e0 l’analyse des small et mid caps europ\u00e9ennes.<\/p>\n\n\n\n

Depuis notre cr\u00e9ation, nous avons toujours compt\u00e9 entre trois et six analystes sp\u00e9cialis\u00e9s sur ce segment. Cette approche rigoureuse nous a permis de d\u00e9velopper un processus de gestion fond\u00e9 sur une analyse fondamentale approfondie. Nous avons plus de 200 mod\u00e8les internes ce qui nous permet de rep\u00e9rer les inefficiences et de les exploiter pour d\u00e9livrer une surperformance dans la dur\u00e9e par rapport \u00e0 notre indice de r\u00e9f\u00e9rence.<\/p>\n\n\n\n

Sur le long terme, notre performance s’\u00e9tablit autour de 10 % par an, surpassant notre indice de r\u00e9f\u00e9rence, avec une volatilit\u00e9 moindre. <\/p>\n\n\n

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En parall\u00e8le de cette expertise Small & Mid Caps, en 2019, nous avons \u00e9largi nos services en proposant une offre de gestion sous mandat destin\u00e9e aux Conseillers en Gestion de Patrimoine (CGP), leur permettant de b\u00e9n\u00e9ficier de notre expertise en allocation d’actifs. <\/p>\n\n\n\n

2. Les small et mid caps offrent-elles un bon compromis entre performance et risque ?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Les small et mid caps peuvent \u00eatre compar\u00e9es \u00e0 des voitures de sport qui ont malgr\u00e9 tout une bonne tenue de route.<\/p>\n\n\n\n

Leur moteur est plus imposant que celui des grandes capitalisations : historiquement, les petites et moyennes valeurs surperforment les grandes capitalisations d’environ 2 % par an.<\/p>\n\n\n

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Cet \u00e9cart peut para\u00eetre faible, mais avec l’effet compos\u00e9, il devient colossal sur plusieurs ann\u00e9es. Pourquoi ? <\/p>\n\n\n\n

Ces soci\u00e9t\u00e9s sont souvent en phase de forte croissance, positionn\u00e9es sur des march\u00e9s de niche, et plus r\u00e9actives aux opportunit\u00e9s \u00e9conomiques. <\/p>\n\n\n\n

Leur capacit\u00e9 \u00e0 faire progresser leur b\u00e9n\u00e9fice est sup\u00e9rieure \u00e0 celle des grandes entreprises, ce qui explique, dans la dur\u00e9e, la surperformance boursi\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n

Mais leur tenue de route reste, contrairement \u00e0 ce qu\u2019on pourrait penser, excellente. La volatilit\u00e9 des small caps est en moyenne de 19 % contre 18 % pour les grandes capitalisations. Cet \u00e9cart est marginal au regard de la prime de performance qu’elles offrent.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019autre int\u00e9r\u00eat dans le cadre d\u2019une allocation globale, c\u2019est qu\u2019elles constituent un excellent vecteur de diversification gr\u00e2ce \u00e0 une corr\u00e9lation limit\u00e9e par rapport aux grandes valeurs, r\u00e9duisant ainsi le risque global d’un portefeuille.<\/p>\n\n\n\n

Toutefois, investir dans ce segment requiert une expertise pointue. Il est essentiel d\u2019effectuer une recherche approfondie et d’avoir une strat\u00e9gie d’investissement disciplin\u00e9e. C’est pourquoi nous recommandons aux investisseurs particuliers de bien ma\u00eetriser l\u2019analyse financi\u00e8re s\u2019ils souhaitent s\u2019aventurer seuls sur ce march\u00e9 complexe. Dans le cas contraire, s\u2019appuyer sur un fonds ouvert reste la meilleure option.  <\/p>\n\n\n\n

3. Pourquoi les small caps sont-elles sous-\u00e9valu\u00e9es aujourd’hui selon vous ?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Pour reprendre l’analogie automobile, les small caps manquent aujourd’hui de carburant. Depuis 2018, les flux d’investissement vers cette classe d’actifs se sont massivement retourn\u00e9s, entra\u00eenant une d\u00e9collecte repr\u00e9sentant environ 40 % des actifs totaux depuis 2017. Cette dynamique a conduit \u00e0 une sous-performance moyenne de 8 % par an ces derni\u00e8res ann\u00e9es en Europe, ce qui ne peut pas durer.<\/p>\n\n\n\n

Plusieurs facteurs ont pes\u00e9 sur ce segment :<\/p>\n\n\n\n

    \n
  • Hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat<\/strong> : Les small caps sont per\u00e7ues, \u00e0 tort, comme plus endett\u00e9es que les grandes entreprises. Bien que cette id\u00e9e soit d\u00e9pass\u00e9e, elle continue d’affecter leur valorisation.<\/li>\n\n\n\n
  • Incertitudes \u00e9conomiques<\/strong> : Depuis 2021, le ralentissement \u00e9conomique, les probl\u00e8mes de cha\u00eene d’approvisionnement et les doutes sur la croissance en Europe ont frein\u00e9 l’int\u00e9r\u00eat des investisseurs.<\/li>\n\n\n\n
  • Contexte politique<\/strong> : En France, en Italie et en Allemagne, les incertitudes politiques ont davantage pes\u00e9 sur les small caps, qui sont plus expos\u00e9es \u00e0 l’\u00e9conomie domestique que les grandes valeurs.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    Aujourd’hui, les small caps se n\u00e9gocient avec une d\u00e9cote moyenne de 30 % par rapport \u00e0 leur valorisation historique. Alors qu\u2019elles se traitaient historiquement avec une prime de 10% par rapport aux Large Caps, justifi\u00e9e par une croissance sup\u00e9rieure, elles se paient aujourd\u2019hui 20% moins cher ! <\/p>\n\n\n

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    \"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

    PER moyen par r\u00e9gion entre les small caps et les larges caps<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    C\u2019est une aberration de march\u00e9 et s\u2019il y a bien une v\u00e9rit\u00e9 qui demeure au cours des trois si\u00e8cles d\u2019histoire boursi\u00e8re, c\u2019est que les aberrations de march\u00e9 ne durent jamais bien longtemps !  <\/p>\n\n\n\n

    Autre fa\u00e7on de pr\u00e9senter l\u2019opportunit\u00e9 qui s\u2019offre \u00e0 nous aujourd\u2019hui : historiquement, quand le march\u00e9 des Small Caps s\u2019est trait\u00e9 \u00e0 des multiples aussi faibles, dans les cinq ann\u00e9es qui suivaient, leur performance moyenne \u00e9tait de 15 % par an.<\/p>\n\n\n

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    D\u2019autant que les plan\u00e8tes semblent s\u2019aligner pour une acc\u00e9l\u00e9ration du cycle \u00e9conomique europ\u00e9en : les multiples annonces de plans de relance massifs devraient permettre aux petites valeurs de conna\u00eetre une croissance significative des b\u00e9n\u00e9fices.<\/p>\n\n\n\n

    4. Quels conseils donneriez-vous aux investisseurs particuliers souhaitant diversifier leur portefeuille ?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

    Deux conseils essentiels me viennent \u00e0 l\u2019esprit. <\/p>\n\n\n\n

    D\u2019abord, la diversification. C\u2019est un levier hyper puissant pour r\u00e9duire le risque d\u2019une allocation, sans r\u00e9duire le potentiel de performance. C\u2019est le seul \u00ab repas gratuit \u00bb en finance, alors autant en profiter au maximum. Ce levier doit \u00eatre activ\u00e9 de plusieurs fa\u00e7ons diff\u00e9rentes, avec une diversification par classe d\u2019actifs, par g\u00e9ographie, par secteur mais aussi par taille de capitalisation.<\/p>\n\n\n\n

    Le deuxi\u00e8me conseil est de ne jamais oublier que nous sommes souvent notre pire ennemi en Bourse. L\u2019investisseur particulier a tendance \u00e0 vendre au pire moment et \u00e0 acheter de mani\u00e8re irrationnelle. Il est donc primordial de faire preuve de discipline et d\u2019objectivit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

    Fort de ce constat, nous allons lancer d\u2019ici quelques semaines un fonds ferm\u00e9<\/strong>, investi dans les micro capitalisations europ\u00e9ennes. Il va permettre \u00e0 nos clients de s\u2019exposer \u00e0 la reprise europ\u00e9enne, durablement, tout en \u00e9vitant les biais comportementaux. Gr\u00e2ce \u00e0 cette structure, nous allons g\u00e9rer activement la mont\u00e9e en puissance du portefeuille et ajuster la pond\u00e9ration en fonction des opportunit\u00e9s et des niveaux de valorisation du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

    Ce fonds ferm\u00e9 sera lanc\u00e9 avant l\u2019\u00e9t\u00e9 et permettra aux investisseurs de b\u00e9n\u00e9ficier pleinement de l\u2019opportunit\u00e9 historique qui s\u2019offre \u00e0 nous sur le march\u00e9 des petites valeurs cot\u00e9es.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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